تشيلي تخفض إنتاج النحاس إلى 4.94 مليون طن وسبتمبر يهبط 15.1%

خفّضت مفوضية النحاس التشيلية (Cochilco) يوم الجمعة 30 أكتوبر توقعاتها لإنتاج تشيلي من النحاس في 2026 إلى 4.94 مليون طن، بتراجع 8.4% عن العام الماضي، بعد أن كانت تقديراتها في أغسطس عند 5.27 مليون طن. وجاء الخفض في اليوم نفسه الذي أعلن فيه المعهد الوطني للإحصاء (INE) أن إنتاج المناجم في سبتمبر هبط 15.1% على أساس سنوي. وبما أن تشيلي أكبر منتج للنحاس في العالم، فإن تراجع إمداداتها يرفع كلفة المعدن الأساسي في مشاريع الكهرباء والبناء ومراكز البيانات التي تتوسع فيها دول الخليج.

ما الذي تغيّر في تقديرات تشيلي

هذا هو الخفض الثاني لتقديرات الإنتاج هذا العام. ففي تقريرها الصادر في أغسطس توقعت المفوضية تراجعاً محدوداً بنسبة 2.6% إلى 5.27 مليون طن في 2026، وانتعاشاً بنسبة 5.2% إلى 5.55 مليون طن في 2027. أما التقرير الجديد فيخفض تقديرات 2026 بنحو 330 ألف طن، ويقلّص تقديرات 2027 إلى 5.08 مليون طن، أي انتعاشاً لا يتجاوز 3%.

وتعزو المفوضية التراجع إلى انخفاض تركيز الخام في المناجم القديمة، وأعمال الصيانة، والتوقفات التي أضرّت بالمعالجة ونسب الاستخلاص. وتفسّر ثلاث عمليات فقط 77.3% من صافي التراجع بين يناير وسبتمبر: منجم إسكونديدا، أكبر منجم نحاس في العالم، ومنجم سبنس، وكلاهما تشغّلهما بي إتش بي (BHP)، إلى جانب شركة كوديلكو (Codelco) الحكومية. وكان وزير المالية التشيلي خورخي كيروز قد قال في 22 أكتوبر إن الإنتاج قد يتراجع بين 8% و9% هذا العام بسبب الحوادث والأحوال الجوية القاسية، وهو ما يتسق مع التقدير الجديد.

بيانات سبتمبر: أضعف فصل في 2026

بحسب المعهد الوطني للإحصاء، أنتجت مناجم تشيلي 387,870 طناً من النحاس في سبتمبر، مقارنة بنحو 456,647 طناً قبل عام، وإن كان الرقم أعلى بنحو 5% من أغسطس. وتراجع مؤشر إنتاج التعدين 8.7% سنوياً، وهبط مؤشر التعدين المعدني الذي يغلب عليه النحاس 12%، وهو ثالث تراجع شهري متتالٍ. وذكر المعهد أن من أسباب الهبوط توقفاً مؤقتاً لدى شركة كبرى في القطاع لم يسمّها، وانخفاض تركيز الخام في عدة عمليات.

وعلى مستوى الفصل، بلغ إنتاج الفترة من يوليو إلى سبتمبر نحو 1.16 مليون طن، وهو الأضعف هذا العام، في حين بلغ إجمالي الأشهر التسعة الأولى نحو 3.66 مليون طن بتراجع 8.6% عن الفترة نفسها من 2025. وللوصول إلى تقدير 4.94 مليون طن، تحتاج تشيلي إلى متوسط شهري يقارب 427 ألف طن في الربع الأخير، أي أعلى بوضوح من مستوى سبتمبر.

الأثر على الأسعار وتوازن السوق

رفعت المفوضية متوسط السعر المتوقع للنحاس في 2026 إلى 6.18 دولار للرطل، أي نحو 13,624 دولاراً للطن بعد التحويل، مقارنة بـ5.95 دولار للرطل (نحو 13,118 دولاراً للطن) في تقرير أغسطس. ورفعت تقديرات 2027 إلى 5.95 دولار للرطل من 5.10 دولار (نحو 11,244 دولاراً للطن). وتتوقع فائضاً ضئيلاً في سوق النحاس المكرر عالمياً عند 144 ألف طن في 2026 و215 ألف طن في 2027، بعد أن كانت تقديراتها السابقة لفائض 2026 عند 225 ألف طن. وتتوقع أيضاً تراجع إنتاج المناجم عالمياً 0.6% إلى 23.30 مليون طن هذا العام.

وتأتي هذه التقديرات في سوق مشدودة أصلاً: فقد بلغ سعر عقد النحاس لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن (LME) نحو 14,487.50 دولاراً للطن في 27 أكتوبر، فيما سجلت علاوة يانغشان، وهي مؤشر على شهية الصين للاستيراد، 188 دولاراً للطن، وهو أعلى مستوى في نحو 13 عاماً بحسب رويترز. وكان المرصد قد تناول في 29 أكتوبر خفض فريبورت لمبيعاتها وبقاء غلينكور عند الحد الأدنى لمستهدفاتها، ما يجعل تشيلي حلقة إضافية في سلسلة من خيبات الإمداد.

ماذا يعني لمجتمع الأعمال في الخليج

المقاولات والبنية التحتية: النحاس مدخل رئيسي في الكابلات وشبكات النقل الكهربائي ومحطات الطاقة الشمسية ومراكز البيانات، وهي قطاعات تتصدر خطط الإنفاق في السعودية والإمارات وقطر وعُمان. وبقاء الأسعار قرب مستوياتها الحالية يعني ضغطاً على هوامش عقود المقاولات ذات الأسعار الثابتة، وحاجة أكبر إلى بنود تعديل الأسعار أو التحوط.

صناعة الكابلات والمعادن: مصنّعو الكابلات والأسلاك في الخليج يستوردون الكاثود أو القضبان، وارتفاع الأسعار يرفع رأس المال العامل المطلوب لتمويل المخزون، ما يمس البنوك المموّلة للتجارة أيضاً.

الاستثمار التعديني: تتجه الصناديق والشركات الخليجية منذ سنوات إلى الاستحواذ على حصص في أصول النحاس والمعادن الأساسية خارج المنطقة. وتعزز تقديرات Cochilco الجديدة، بفائض لا يتجاوز 1% من الاستهلاك، حجة الاستثمار في الإمدادات الجديدة، لكنها تذكّر أيضاً بمخاطر التشغيل في المناجم القديمة.

ما الذي نراقبه في الأسابيع المقبلة

أولاً: بيانات إنتاج كوديلكو الشهرية وأي مراجعة لأرقامها، إذ تُعد الشركة الحكومية من أكبر أسباب التراجع. ثانياً: بيانات المعهد الوطني للإحصاء عن أكتوبر في نهاية نوفمبر لمعرفة ما إذا كان التعافي الشهري في سبتمبر سيستمر. ثالثاً: علاوة يانغشان ومخزونات بورصة لندن كمؤشرين على الطلب الصيني الذي تتوقع المفوضية تباطؤ نموه من 1.6% في 2026 إلى 1% في 2027. رابعاً: رسوم المعالجة والتكرير لمركّزات النحاس، وهي أول مقياس لمدى شح إمدادات المناجم مقارنة بطاقة المصاهر.

قراءة المرصد

المسنَد في هذا المقال: أرقام Cochilco الصادرة في 30 أكتوبر (الإنتاج والأسعار والفائض)، وبيانات المعهد الوطني للإحصاء لشهر سبتمبر، وتصريح وزير المالية التشيلي، ومستويات بورصة لندن وعلاوة يانغشان كما نقلتها رويترز. أما التحليل فهو أن الفارق بين إنتاج سبتمبر والمتوسط المطلوب لبلوغ التقدير الجديد يجعل خفضاً ثالثاً احتمالاً قائماً، وأن السوق التي يكاد فائضها يختفي ستبقى شديدة الحساسية لأي توقف في منجم كبير. ولا يعني ذلك توقعاً لاتجاه سعري محدد، إذ يبقى الطلب الصيني وأسعار الفائدة الأمريكية عاملين حاسمين.

التحليلات المنشورة لأغراض المعلومات ولا تُعد توصية استثمارية.